不銹鋼價格下行,明年或迎反彈
一、供應(yīng)增加,不銹鋼壓力持續(xù)積累
無錫不銹鋼板廠家無錫漢能不銹鋼2019年11月18日訊 產(chǎn)量上看,今年鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量整體穩(wěn)中有增,呈現(xiàn)逐步增長的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示:2019年前兩個季度國內(nèi)鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)快速攀升的趨勢,一二季度不銹鋼產(chǎn)量增速分別為同比8%和22%,其中1-6月產(chǎn)量累計增速為15.69%。2019年國內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)能投放增速大致在8%左右,主要受寶鋼德盛100萬噸產(chǎn)能年初投產(chǎn)以及印尼進口減少影響。
表一:鉻鎳系不銹鋼產(chǎn)量統(tǒng)計(萬噸)
鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量 | 同比 | |
2019-06-30 | 388.57 | 22.82% |
2019-03-31 | 317.93 | 8.03% |
2018-12-31 | 343.65 | 12.09% |
2018-09-30 | 327.75 | 10.74% |
2018-06-30 | 316.37 | -2.54% |
2018-03-31 | 294.3000 | -14.67% |
資料來源:Wind,申萬期貨研究所
受到國內(nèi)反傾銷影響,2019年國內(nèi)進口不銹鋼大幅減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示:今年1-9月我國累計進口不銹鋼制品78.39萬噸,同比去年減少44.32%,約62.41萬噸,進口的減少在產(chǎn)能增長并不顯著的情況下推動了國內(nèi)存量產(chǎn)能的釋放,進而推動了國內(nèi)產(chǎn)量的回升。
圖1:國內(nèi)不銹鋼進口(噸,%)
資料來源:Wind,申萬期貨研究所
年內(nèi)國內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)能增長有限,柳鋼、太鋼的投產(chǎn)已經(jīng)推遲,除了此前提到的寶鋼德盛,年底至明年初山東鑫海還有約100萬噸300系不銹鋼產(chǎn)能可能投產(chǎn),大量規(guī)劃產(chǎn)能主要集中在2020年。據(jù)上海有色網(wǎng)的統(tǒng)計,僅中國境內(nèi)就有超過750萬噸的潛在的300系產(chǎn)能處于2020年的規(guī)劃當中,條件合適的情況下將會投產(chǎn)。中國之外,印尼明年也有潛在300-500萬噸產(chǎn)能規(guī)劃。以現(xiàn)在不銹鋼消費增速來看,顯然難以匹配供應(yīng)的增長,未來300系不銹鋼市場將面臨激烈的競爭。
二、原料高位回落,下方難覓支撐
原料方面目前鎳價已經(jīng)自高位明顯回落。前期鎳價上漲主要是由于印尼禁礦消息事發(fā)突然,加上產(chǎn)業(yè)資本的推波助瀾,此外還有國內(nèi)電解鎳交割品不足問題困擾。后續(xù)在經(jīng)歷了10月LME庫存大幅下降,印尼政府調(diào)查礦山出口的干擾之后,市場最終回到了供需的基本邏輯上來。從目前國內(nèi)外鎳金屬的存量和境外鎳鐵的增長情況來看,我們認為鎳的供應(yīng)在2020年可能只會出現(xiàn)短暫缺口,供應(yīng)的增長將在缺口對市場產(chǎn)生實質(zhì)影響前被及時補足。
圖2:鎳金屬供需平衡(噸,元/噸)
資料來源:Wind,申萬期貨研究所
三、消費增速較好,未來仍有隱憂
從消費端來看,2018年國內(nèi)的不銹鋼消費增速約在10-12%左右,2019年整體的消費呈現(xiàn)增長態(tài)勢。據(jù)申萬期貨測算,2019年一二季度國內(nèi)鉻鎳系不銹鋼消費增速分別為11%和26%,甚至超過粗鋼供應(yīng)8%、22%的增長速度,主要受去年消費較差影響。
2020年,隨著印尼不銹鋼的投產(chǎn),國內(nèi)的不銹鋼出口或受較大沖擊,尤其是平板軋材出口。從數(shù)量上看,2019年前兩個季度出口軋材82.7萬噸和51.4萬噸,占總出口量的一半左右,考慮到其中涵蓋其它類型的不銹鋼,明年如果印尼不銹鋼如期投產(chǎn),對國內(nèi)300系不銹鋼出口的影響可能在130-150萬噸左右。
國內(nèi)方面,未來消費預(yù)計維持穩(wěn)定。中華人民共和國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家市場監(jiān)督管理總局于2019年3月13日聯(lián)合發(fā)布中華人民共和國國家標準《綠色建筑評價標準》(GB/T 50378-2019),要求室內(nèi)給水系統(tǒng)采用銅管或不銹鋼管。新標準已經(jīng)于8月1日起開始執(zhí)行。從住建部發(fā)布的“十三五”規(guī)劃看,我國計劃到2020年綠色建筑比值達到50%,綠色建材應(yīng)用比例達到40%。此前申萬期貨曾經(jīng)測算過,每年對不銹鋼的消費增量約10萬噸,實際促進作用有限。
四、小結(jié)
綜合看來,目前國內(nèi)的不銹鋼市場整體偏弱,上半年主要是不銹鋼粗鋼產(chǎn)量同比增長影響。消費端,今年同樣比去年顯著提升,但供需平衡方面整體依然略顯過剩。從今年供應(yīng)的增長情況和明年的排產(chǎn)計劃看,300系不銹鋼的產(chǎn)量具有較大的彈性,供應(yīng)端的壓力將會持續(xù)。2020年受到潛在的印尼不銹鋼投產(chǎn)沖擊,國內(nèi)出口預(yù)計減少,潛在供應(yīng)預(yù)計再增5%左右。
消費端,目前數(shù)據(jù)顯示今年的表觀消費前兩季度持續(xù)回升,我們預(yù)計明年不銹鋼消費在樂觀的假設(shè)下將維持目前局面。原料方面,國內(nèi)鎳金屬供應(yīng)明年受禁礦影響不會出現(xiàn)大幅增長,整體供應(yīng)相對不銹鋼收縮,或?qū)⑾拗茋鴥?nèi)產(chǎn)能增長。
價格方面,短期不銹鋼價格的弱勢或繼續(xù)維持,但受到印尼禁礦影響,明年國內(nèi)原料供應(yīng)難以大幅增加,間接限定了國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能的增長上限,因此明年的國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能增速可能出現(xiàn)不及預(yù)期的情況,進而造成不銹鋼價格觸底回升。