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產(chǎn)業(yè)利空盡放 鎳價三季度或?qū)⒂瓉硎锕?/h1>
時間:2019-06-13    作者:無錫不銹鋼板    瀏覽:0
今年2月份以來,鎳價震蕩下行,震蕩至71000點附近獲得支撐,此輪下跌已經(jīng)吃掉了自去年底部上行以來的90%的漲幅,在這期間,鎳價主要受宏觀層面美元走勢、國內(nèi)資金面狀況以及印尼放松鎳礦出口,菲律賓環(huán)保審查情況的左右。
  今年2月份以來,鎳價震蕩下行,震蕩至71000點附近獲得支撐,此輪下跌已經(jīng)吃掉了自去年底部上行以來的90%的漲幅,在這期間,鎳價主要受宏觀層面美元走勢、國內(nèi)資金面狀況以及印尼放松鎳礦出口,菲律賓環(huán)保審查情況的左右。


  2.現(xiàn)貨市場

國內(nèi)現(xiàn)貨市場,今年二季度開始,金川鎳板產(chǎn)量縮減,金川鎳貨源一直偏緊,較無錫主力合約升貼水由原來的400-500元/噸的正常區(qū)間升至2500元/噸的高位,俄鎳較無錫主力合約升貼水維持在-500元/噸上下,兩者價差高位達3000元/噸。目前金川產(chǎn)量較去年還是有所下降,俄鎳貨源充裕,兩者價差有望在三季度依舊維持目前水平。
  國內(nèi)現(xiàn)貨市場,今年二季度開始,金川鎳板產(chǎn)量縮減,金川鎳貨源一直偏緊,較無錫主力合約升貼水由原來的400-500元/噸的正常區(qū)間升至2500元/噸的高位,俄鎳較無錫主力合約升貼水維持在-500元/噸上下,兩者價差高位達3000元/噸。目前金川產(chǎn)量較去年還是有所下降,俄鎳貨源充裕,兩者價差有望在三季度依舊維持目前水平。
今年二季度以來,人民幣升值,美元/人民幣震,鎳內(nèi)外比值也隨之震蕩下行,進口盈利窗口持續(xù)關閉,但是我們可以看到整個二季度鎳現(xiàn)貨進口虧損并不大,后期貿(mào)易上依舊可依據(jù)此數(shù)據(jù)監(jiān)控把控進口時機。
  今年二季度以來,人民幣升值,美元/人民幣震,鎳內(nèi)外比值也隨之震蕩下行,進口盈利窗口持續(xù)關閉,但是我們可以看到整個二季度鎳現(xiàn)貨進口虧損并不大,后期貿(mào)易上依舊可依據(jù)此數(shù)據(jù)監(jiān)控把控進口時機。


  三、基本面分析

  1. 供需平衡

WBMS公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2017年1-4月全球鎳市供應短缺3.53萬噸,2016年全球鎳市供應短缺6.2萬噸。INSG公布的最新數(shù)據(jù)顯示,全球精煉鎳供應缺口在4月份縮窄至2.24萬噸,因來自印尼和中國的精煉鎳產(chǎn)量跳增。
  WBMS公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2017年1-4月全球鎳市供應短缺3.53萬噸,2016年全球鎳市供應短缺6.2萬噸。INSG公布的最新數(shù)據(jù)顯示,全球精煉鎳供應缺口在4月份縮窄至2.24萬噸,因來自印尼和中國的精煉鎳產(chǎn)量跳增。
WBMS最新數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)冶煉廠/精煉廠鎳產(chǎn)量較2016年減少2.6萬噸,表觀需求量較上年下降10.7萬噸,主要由于俄鎳進口量下降。
  WBMS最新數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)冶煉廠/精煉廠鎳產(chǎn)量較2016年減少2.6萬噸,表觀需求量較上年下降10.7萬噸,主要由于俄鎳進口量下降。
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  2. 上游


  1.鎳礦:價格

今年二季度由于鎳價走勢較差,鎳礦價格也在二季度震蕩下行,中鎳由50美金的高位跌至30美金,接近其成本線,目前,在礦商惜售挺價以及運費上漲的共同作用下,鎳礦價格出現(xiàn)回升。但是由于印尼鎳礦放松出口、菲律賓也處于出礦旺季,預計在菲律賓雨季來臨前,鎳礦價格高漲的概率較小。
  今年二季度由于鎳價走勢較差,鎳礦價格也在二季度震蕩下行,中鎳由50美金的高位跌至30美金,接近其成本線,目前,在礦商惜售挺價以及運費上漲的共同作用下,鎳礦價格出現(xiàn)回升。但是由于印尼鎳礦放松出口、菲律賓也處于出礦旺季,預計在菲律賓雨季來臨前,鎳礦價格高漲的概率較小。
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  2.鎳礦:進口


  最新數(shù)據(jù)顯示,2017年5月,國內(nèi)進口鎳礦砂及精礦為306萬噸,由于印尼放松鎳礦出口,今年以來,國內(nèi)鎳礦供應偏緊的局面逐漸緩解,目前國內(nèi)進口量已經(jīng)回歸正常水平。從進口數(shù)據(jù)的季節(jié)分析圖中可以清晰地看出,今年較去年進口量是增加的,且未來三季度國內(nèi)鎳礦進口量會持續(xù)增加,直至菲律賓雨季來臨,不同的是,我們預計今年由于印尼的放開,菲律賓雨季效應會略有減弱。

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  3.鎳礦:印尼鎳礦
目前第二批申請出口配額并獲得批準的只有一家企業(yè),配額量230萬噸。截止六月底,印尼已出口9船,F(xiàn)ajar 5船,antam4船。 Antam公司已經(jīng)向政府提交第二份出口申請,公司申請出口另外370萬濕噸紅土鎳礦,第二批出口配額將被分配給其他的市場,包括與日本的長協(xié)。
  目前第二批申請出口配額并獲得批準的只有一家企業(yè),配額量230萬噸。截止六月底,印尼已出口9船,F(xiàn)ajar 5船,antam4船。 Antam公司已經(jīng)向政府提交第二份出口申請,公司申請出口另外370萬濕噸紅土鎳礦,第二批出口配額將被分配給其他的市場,包括與日本的長協(xié)。


  4.鎳礦:庫存

截止6月底,國內(nèi)主要港口鎳礦庫存為941萬噸,較前期842萬噸的低位有了明顯增加,主要得益于印尼鎳礦出口政策放松,菲律賓前環(huán)境部長被解聘,進口量增加;同時國內(nèi)二季度由于環(huán)保因素以及成本因素,大部分鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn),對鎳礦需求減少。預計三季度港口鎳礦庫存依舊會持續(xù)“蓄水”。
  截止6月底,國內(nèi)主要港口鎳礦庫存為941萬噸,較前期842萬噸的低位有了明顯增加,主要得益于印尼鎳礦出口政策放松,菲律賓前環(huán)境部長被解聘,進口量增加;同時國內(nèi)二季度由于環(huán)保因素以及成本因素,大部分鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn),對鎳礦需求減少。預計三季度港口鎳礦庫存依舊會持續(xù)“蓄水”。


  5.鎳礦:消耗量

通過追蹤國內(nèi)鎳礦消耗季節(jié)圖,我們發(fā)現(xiàn)三季度,鎳礦消耗是會逐漸增加的,通過我們對鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)的追蹤,目前鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率依舊處于低位,當前鎳鐵成本的下行疊加鎳鐵價格的上漲,鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)虧損縮窄,山東地區(qū)KERF工藝甚至出現(xiàn)盈利,后期鎳鐵企業(yè)復產(chǎn)具備動力,我們預計三季度鎳礦消耗月均量在500萬噸附近。
  通過追蹤國內(nèi)鎳礦消耗季節(jié)圖,我們發(fā)現(xiàn)三季度,鎳礦消耗是會逐漸增加的,通過我們對鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)的追蹤,目前鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率依舊處于低位,當前鎳鐵成本的下行疊加鎳鐵價格的上漲,鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)虧損縮窄,山東地區(qū)KERF工藝甚至出現(xiàn)盈利,后期鎳鐵企業(yè)復產(chǎn)具備動力,我們預計三季度鎳礦消耗月均量在500萬噸附近。


  3.中游

  1.鎳鐵:價格

自去年底國內(nèi)高鎳鐵價格到達1000元/鎳的高點之后,本年度一、二季度鎳鐵價格震蕩下行,并在6月初出險了底部跡象,鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)再一次遭遇洗禮,諸多企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)。目前,高鎳鐵價格會升至840附近,后期不銹鋼企業(yè)復產(chǎn)較多,高鎳鐵需求存在增量,鎳鐵價格繼續(xù)上漲概率較大。
  自去年底國內(nèi)高鎳鐵價格到達1000元/鎳的高點之后,本年度一、二季度鎳鐵價格震蕩下行,并在6月初出險了底部跡象,鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)再一次遭遇洗禮,諸多企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)。目前,高鎳鐵價格會升至840附近,后期不銹鋼企業(yè)復產(chǎn)較多,高鎳鐵需求存在增量,鎳鐵價格繼續(xù)上漲概率較大。


  2.鎳鐵:產(chǎn)量

數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)鎳鐵企業(yè)2017年6月產(chǎn)量為66.16萬噸,環(huán)比增加4.45%,者和金屬量為3.265萬噸,環(huán)比增加5.02%。其中高鎳鐵環(huán)比增幅較大,主要原因是,江蘇、山東地區(qū)規(guī)模工廠提高產(chǎn)量。由于環(huán)保以及成本因素,二季度國內(nèi)鎳鐵企業(yè)開工率較低,內(nèi)蒙、遼寧地區(qū)只有15%左右的開工率,山東、江蘇等地業(yè)之后30%。目前鎳鐵價格有所回升,后期鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率有望提高。
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  數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)鎳鐵企業(yè)2017年6月產(chǎn)量為66.16萬噸,環(huán)比增加4.45%,者和金屬量為3.265萬噸,環(huán)比增加5.02%。其中高鎳鐵環(huán)比增幅較大,主要原因是,江蘇、山東地區(qū)規(guī)模工廠提高產(chǎn)量。由于環(huán)保以及成本因素,二季度國內(nèi)鎳鐵企業(yè)開工率較低,內(nèi)蒙、遼寧地區(qū)只有15%左右的開工率,山東、江蘇等地業(yè)之后30%。目前鎳鐵價格有所回升,后期鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率有望提高。


  3.鎳鐵:進口量

數(shù)據(jù)顯示,2017年5月鎳鐵進口量為184066噸,同比增長108%。1-5月份累計進口量同比增長59.37%。其中來自印尼的158130噸,同比增長165.3%,1-5月份累計從印尼進口增長76.43%。國內(nèi)鎳鐵企業(yè)減產(chǎn)造成的缺口主要通過印尼進口來彌補,后期印尼鎳鐵項目繼續(xù)投產(chǎn),在期不銹鋼項目未落地之前,大部分依舊出口到中國。
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  數(shù)據(jù)顯示,2017年5月鎳鐵進口量為184066噸,同比增長108%。1-5月份累計進口量同比增長59.37%。其中來自印尼的158130噸,同比增長165.3%,1-5月份累計從印尼進口增長76.43%。國內(nèi)鎳鐵企業(yè)減產(chǎn)造成的缺口主要通過印尼進口來彌補,后期印尼鎳鐵項目繼續(xù)投產(chǎn),在期不銹鋼項目未落地之前,大部分依舊出口到中國。


  4.電解鎳:產(chǎn)量

2017年6月中國電解鎳產(chǎn)量約為13245噸,較5月產(chǎn)量12831噸增長3.22%。從歷史數(shù)據(jù)我們不難看出,年內(nèi)幾個月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量較去年同期有明顯的下滑趨勢,這主要是由于鎳價在經(jīng)歷了去年的上漲之后,持續(xù)低迷,企業(yè)處于虧損狀態(tài)之下,生產(chǎn)積極性不高。
  2017年6月中國電解鎳產(chǎn)量約為13245噸,較5月產(chǎn)量12831噸增長3.22%。從歷史數(shù)據(jù)我們不難看出,年內(nèi)幾個月國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量較去年同期有明顯的下滑趨勢,這主要是由于鎳價在經(jīng)歷了去年的上漲之后,持續(xù)低迷,企業(yè)處于虧損狀態(tài)之下,生產(chǎn)積極性不高。


  甘肅地區(qū)6月份電解鎳產(chǎn)量增長,因完成設備檢修,產(chǎn)量恢復正常,相比5月份產(chǎn)量9700噸增長13%至11000噸。新疆新鑫電解鎳鎳生產(chǎn)正常,6月份產(chǎn)量小幅增長至1125噸。

  6月份廣西銀億電解鎳產(chǎn)量大幅減少至380噸,另外,公司6月份硫酸鎳擴產(chǎn)。

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  5.電解鎳:進口量
國內(nèi)精煉鎳自去年下半年以來進口量是持續(xù)下降,這與我們之前的預判是一致的,主要原因還是俄鎳,我們知道,精煉鎳的進口中,我們主要來自俄羅斯,2016年上半年,LME鎳進口盈利窗口斷續(xù)打開,俄鎳進口量大幅增加,甚至超過了俄鎳自身的產(chǎn)量,俄鎳產(chǎn)量限制且今年以來,鎳進口盈利窗口并未打開過,預計后期精煉鎳的進口量同比依舊會下降。
  國內(nèi)精煉鎳自去年下半年以來進口量是持續(xù)下降,這與我們之前的預判是一致的,主要原因還是俄鎳,我們知道,精煉鎳的進口中,我們主要來自俄羅斯,2016年上半年,LME鎳進口盈利窗口斷續(xù)打開,俄鎳進口量大幅增加,甚至超過了俄鎳自身的產(chǎn)量,俄鎳產(chǎn)量限制且今年以來,鎳進口盈利窗口并未打開過,預計后期精煉鎳的進口量同比依舊會下降。


  4.下游

  1.不銹鋼:產(chǎn)量

2017年5月份國內(nèi)27家主流不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量為178.21萬噸,環(huán)比4月份減少10.76萬噸,降幅為5.69%;同比去年期減少37.79萬噸,降幅為17.5%。5月份減產(chǎn)主要是由于鞍鋼聯(lián)眾、酒鋼、寶鋼德盛、華樂合金、玉林中金、河南鑫金匯、福欣特鋼、西南不銹等進行檢修而減產(chǎn)造成。進入六月后,德龍復產(chǎn)而增加,同時成本下降個別鋼廠產(chǎn)量提高。預計6月份總計劃產(chǎn)量將達190萬噸水平,環(huán)比增7%,同比降4%。
  2017年5月份國內(nèi)27家主流不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量為178.21萬噸,環(huán)比4月份減少10.76萬噸,降幅為5.69%;同比去年期減少37.79萬噸,降幅為17.5%。5月份減產(chǎn)主要是由于鞍鋼聯(lián)眾、酒鋼、寶鋼德盛、華樂合金、玉林中金、河南鑫金匯、福欣特鋼、西南不銹等進行檢修而減產(chǎn)造成。進入六月后,德龍復產(chǎn)而增加,同時成本下降個別鋼廠產(chǎn)量提高。預計6月份總計劃產(chǎn)量將達190萬噸水平,環(huán)比增7%,同比降4%。


  2.下游不銹鋼:出口

我們知道,我國的不銹鋼產(chǎn)量以及消費量均占到全球的半壁江山,國內(nèi)一部分不銹鋼銷往國外,這部分占到產(chǎn)量的近20%,近幾天,多個進口國對中國不銹鋼出口實施反傾銷,但是中國不銹鋼利用自身的價格等優(yōu)勢在出口方面持續(xù)增長。2017年前5個月出口總量162.68萬噸,國內(nèi)總產(chǎn)量在912萬噸,占比18%,與去年同期出口量相比,漲幅達8.59%。從不銹鋼出口季節(jié)走勢圖可以看出,三季度不銹鋼出口量會存在上漲需求。
  我們知道,我國的不銹鋼產(chǎn)量以及消費量均占到全球的半壁江山,國內(nèi)一部分不銹鋼銷往國外,這部分占到產(chǎn)量的近20%,近幾天,多個進口國對中國不銹鋼出口實施反傾銷,但是中國不銹鋼利用自身的價格等優(yōu)勢在出口方面持續(xù)增長。2017年前5個月出口總量162.68萬噸,國內(nèi)總產(chǎn)量在912萬噸,占比18%,與去年同期出口量相比,漲幅達8.59%。從不銹鋼出口季節(jié)走勢圖可以看出,三季度不銹鋼出口量會存在上漲需求。


  5. 庫存分析

  1.鎳鐵

進入2017年以來,全國主要地區(qū)鎳鐵庫存基本持穩(wěn),維持在15-20萬噸上下,由于去年同期庫存較低,未來三季度預計鎳鐵庫存增速加快。
  進入2017年以來,全國主要地區(qū)鎳鐵庫存基本持穩(wěn),維持在15-20萬噸上下,由于去年同期庫存較低,未來三季度預計鎳鐵庫存增速加快。


  2.電解鎳

Wind數(shù)據(jù)顯示,截止6月30日,LME市場與SHFE兩個市場的顯性庫存總量在447491噸,年初兩市場總量在465038噸,半年時間國內(nèi)庫存在供應偏緊,需求溫和的背景下,并未出現(xiàn)快速去庫存的現(xiàn)象。目前調(diào)研數(shù)據(jù)顯示量市場顯性庫存加上保稅庫存在55萬噸附近,鎳板去庫存步伐依舊緩慢。
  Wind數(shù)據(jù)顯示,截止6月30日,LME市場與SHFE兩個市場的顯性庫存總量在447491噸,年初兩市場總量在465038噸,半年時間國內(nèi)庫存在供應偏緊,需求溫和的背景下,并未出現(xiàn)快速去庫存的現(xiàn)象。目前調(diào)研數(shù)據(jù)顯示量市場顯性庫存加上保稅庫存在55萬噸附近,鎳板去庫存步伐依舊緩慢。


  3.不銹鋼

無錫、佛山兩地不銹鋼庫存在5月中旬達到峰值,主要是前期不銹鋼廠利潤可觀,生產(chǎn)企業(yè)開工率較高,而下游需求遲遲未發(fā)力導致庫存大量積壓。而后不銹鋼庫存大幅下降,目前回兩地庫存總量回歸至27萬噸,從季節(jié)性分析圖中可以看到,后期不銹鋼是有補庫需要的。
  無錫、佛山兩地不銹鋼庫存在5月中旬達到峰值,主要是前期不銹鋼廠利潤可觀,生產(chǎn)企業(yè)開工率較高,而下游需求遲遲未發(fā)力導致庫存大量積壓。而后不銹鋼庫存大幅下降,目前回兩地庫存總量回歸至27萬噸,從季節(jié)性分析圖中可以看到,后期不銹鋼是有補庫需要的。


  6. 成本分析

  1.鎳鐵

近期隨著鎳價的進一步反彈,國內(nèi)鎳鐵價格也再度回升,根據(jù)目前的數(shù)據(jù),部分電爐企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)盈利,這為三季度鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)、鎳鐵產(chǎn)量上升打下伏筆。
  近期隨著鎳價的進一步反彈,國內(nèi)鎳鐵價格也再度回升,根據(jù)目前的數(shù)據(jù),部分電爐企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)盈利,這為三季度鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)、鎳鐵產(chǎn)量上升打下伏筆。


  2.原料價格走勢

四、總結(jié)與展望
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四、總結(jié)與展望